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华金证券股份有限公司刘荆近期对明月镜片进行研究并发布了研究报告《23年Q1业绩表现亮眼，离焦镜销售维持高速增长》，本报告对明月镜片给出增持评级，当前股价为67.45元。

明月镜片(301101)
事件：公司发布2023年一季报，2023年第一季度公司实现营收1.7亿元，同比增长26.00%，实现归母净利润0.35亿元，同比增长58.50%，实现扣非归母净利润0.30亿元，同比增长75.80%。
投资要点
23年Q1业绩表现亮眼，离焦镜销售维持高速增长。2023年第一季度公司实现营收1.7亿元，同比增长26.00%，实现归母净利润0.35亿元，同比增长58.50%，实现扣非归母净利润0.30亿元，同比增长75.80%，2023年Q1业绩表现较为亮眼。我们认为主要是由于2023年1月受疫情尾部影响，到春节2月、3月，线下消费强劲复苏，配镜需求得到快速释放，近视防控产品需求持续增长，2023年Q1“轻松控”系列产品销售额达2757万元，同比增长80%。
盈利能力提升，费用端管控较好。盈利能力方面，2022年公司毛利率同比增长2.04pct至56.13%。费用率方面，2023年公司期间费用率合计30.58%，同比下降5.93pct，其中销售/管理/研发/财务费用率为19.27%/10.13%/3.10%/-1.92%，同比+0.99/-5.93/+0.06/-1.05pct，销售费用率同比提升主要系广宣费用投入增加所致。综合影响下，2022年公司净利润率为22.09%，同比增长4.24pct。现金流方面，2022年公司经营活动现金流净额为0.31亿元，同比增长234.81%，主要系销售回款较同期增加所致。
投资建议：公司深耕镜片行业多年、镜片产品品种齐全、研发设计等工艺保持行业领先地位且渠道布局优势明显，我们看好公司后续离焦镜产品有望在零售渠道及医疗渠道持续发力。考虑到公司23年Q1业绩表现较为靓丽，我们略微上调2023-2025年盈利预测，我们预测公司2023-2025年营业收入为7.78、9.46、11.40亿元，同比增长24.9%、21.6%、20.6%，净利润分别为1.69、2.06、2.49亿元，同比增长24.2%、22.0%、20.7%，每股收益分别为1.26、1.54、1.85元，维持“增持-B”建议。
风险提示：市场竞争加剧；原材料价格大幅上涨；新品表现不及预期；渠道拓展不及预期等。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国金证券袁维研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为78.14%，其预测2023年度归属净利润为盈利1.5亿，根据现价换算的预测PE为50.41。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有15家机构给出评级，买入评级9家，增持评级6家；过去90天内机构目标均价为72.83。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，明月镜片（301101）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力良好，营收成长性优秀。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标3.5星，好价格指标2星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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